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海通策略央企后整合时代市场化启航

发布时间:2021-01-22 02:27:33 阅读: 来源:往复泵厂家

核心结论:

突破垄断,改善公共资源的市场化配置是本轮国企改革的关键。央企中,油气产业链、铁路运输央企改革机会值得重点关注。行业的投资机会来源于两个方面:其一,垄断国企通过改革,引入竞争机制带来自身活力激发,经营能力的提升;其二,垄断性国企放开后,民资获取新蛋糕,利用自身的竞争优势,获得业绩的提升。央企改革加速,建议关注杰瑞股份(002353)、中国石化、中国石油、通源石油(300164)、准油股份(002207)、广深铁路、大秦铁路(601006)、中国南车(601766)、北方创业(600967)、永贵电器(300351)。

主要逻辑:

央行改革正式启动,改革环境优化。2014年7月国资委试点央企“四项改革”推出标志央企改革进入实质性阶段,央企改革正式启动。中共中央决定对周永康立案审查,并确定四中全会时间也意味着目前改革环境日趋优化,有利于国企改革稳定持续推进,看好本轮央企改革。

本轮央企改革的核心是突破垄断。从经济发展整体而言,央企行政垄断的主要问题是:其一,投资主要靠政府,政府资金压力大;其二,运行效率低,不能满足终端需求。打破垄断的方式主要是放开民资进入渠道、建立国有资本投资运营平台、发展混合所有制、改革国企薪酬激励方式等。

油气产业链和铁路央企改革值得重点关注。作为垄断行业改革的代表,油气和铁路运输产业链具有民间投资占比低,行业整体供需存在矛盾等问题,是改革的重点区域。而且,不同于央企整体的改革通过试点推广的方式铺开,这两个产业链的改革早在2012年底就已经以突破垄断的形式得到发展。行业的投资机会来源于两个方面:其一,垄断国企通过改革,引入竞争机制带来自身活力激发,经营能力的提升;其二,垄断性国企放开后,民资获取新蛋糕,利用自身的竞争优势,获得业绩的提升。

主要逻辑及标的。油气产业链主要关注受益于油气开采混合所有制改革以及天然气价格改革的相关上市公司,包括杰瑞股份、中国石化、中国石油、通源石油、准油股份;铁路央企改革关注受益于货运价格改革及客货运路网效应的铁路运营及设备生产企业,包括广深铁路、大秦铁路、中国南车、北方创业和永贵电器。

风险提示:国企改革进程存在不确定性。

(责任编辑:HN666)

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