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天治基金大盘将继续窄幅震荡关注业绩确定股票【搜了】

发布时间:2019-07-11 16:14:35 阅读: 来源:往复泵厂家

天治基金:大盘将继续窄幅震荡 关注业绩确定股票

我们认为未来一两个月大盘将继续维持近期的窄幅调整态势,呈现难上难下的牛皮市。难以上涨的原因是:(1)央行已将稳定价格水平列为当前首要任务,并为此采取了一系列紧缩性货币政策。虽然2010年12月CPI同比增速可能会小幅回落到4.5%附近,但是2011年上半年各月CPI都会在4.5%以上徘徊,单月甚至可能超过5%,市场将一直担心一旦CPI高于一致预期,就会招致央行更大力度的紧缩;(2)2010年四季度以来的紧缩性货币政策可能会损害经济增速,这使投资者担心周期行业的盈利状况;(3)虽然重庆和上海试点房产税的力度较小,对房地产股没有实质性的影响,但是市场担忧国务院会启动第三轮房市调控措施(我们认为新一轮调控可能在二季度展开)。(4)新一轮银行再融资风潮初露端倪,主要是定向增发、发行次级债,虽然这对A股市场并无实质性的影响,但是对市场情绪是个打击。(5)投资者尤其机构投资者深刻地知道,在资金面偏紧的情况下,权重股不可能有太大的上涨空间,因此即使减仓中小盘股,可能也不愿意增持权重股。

大盘难以下跌,主要是因为:(1)目前银行、地产等权重股估值确实很低,对股价形成了支撑;(2)积极的财政政策和强力的产业扶持政策造就了各种热点;(3)目前投资者已经消化了大部分紧缩预期。

我们大胆地猜测,即便1月20日报出的12月份CPI略低于目前市场一致预期的4.5%,投资者也不会因此乐观地预期货币政策即将放松,从而大胆入市。主要原因是,投资者会马上考虑到1月份的CPI较高,重新变得忧心忡忡。从理论和实践上来说,货币政策盯着的都是一段时间内的(核心)CPI趋势,央行不可能因为一个月的CPI略低于预期就放松货币政策。

因此总体来说,至少未来一两个月,大盘将继续维持目前的牛皮市格局,其特点是窄幅震荡、行业轮动很快、热点散乱、难以持续。并且这次牛皮市与2010年2-4月、2010年8-9月的牛皮市都不相同。当时虽然大盘横盘,但中小盘股气势如虹,机会很多。这次大盘横盘的同时,中小盘股深幅调整,使人难以应对。如果机构投资者频繁调仓,则要么顾此失彼,要么遭受前后夹击,损失惨重。但是如果按兵不动,静观其变,又会丧失时机,陷入被动。

我们认为最好的办法是:关注权重股、中小盘股内部的结构分化,精选业绩确定、增速高的个股,这种股票价格支撑强,即便被错杀,也会很快修复。另外,一旦指数下跌到底,业绩好的股票、尤其是业绩好的中小盘股将迅速反弹。

(全景网特约/天治基金宏观策略分析师 寇文红)

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